白手起家，用28年時間，吳向東打造了白酒帝國。

27歲時，吳向東請五糧液代工，成功打造白酒品牌“金六福”;做品牌營銷，他帶領(lǐng)華致酒行(300755.SZ)成為A股“酒類流通第一股”;自己釀酒，珍酒李渡(06979.HK)打破白酒上市七年僵局，成為“港股白酒第一股”。

手握兩家上市公司，吳向東締造了民營白酒領(lǐng)域傳奇，他因此被稱為“白酒教父”，風(fēng)光無限。

不過，壓力正一步步向吳向東襲來。

近幾年，華致酒行、珍酒李渡股價跌幅均較大，吳向東的財富縮水200億元左右。

在經(jīng)歷連續(xù)兩年大幅下滑后，今年上半年，華致酒行的經(jīng)營業(yè)績似乎是穩(wěn)住了，實際是靠壓縮費(fèi)用等手段保住了“面子上”的微增長。在酒企紛紛布局直銷的趨勢下，身為中間商的華致酒行壓力越來越大。

華致酒行內(nèi)控有待進(jìn)一步完善。此前，因為出資近億向相關(guān)方購買房產(chǎn)而未披露，內(nèi)部控制幾乎缺位，華致酒行被深交所出具監(jiān)管函。

28年煉成“白酒教父”

吳向東的“白酒教父”名頭不虛，是用28年白酒經(jīng)歷煉成的。

公開信息顯示，吳向東于1969年出生于湖南醴陵縣，從湖南省對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)校進(jìn)出口業(yè)務(wù)專業(yè)畢業(yè)后，入職長沙的一家物資公司。

吳向東的成長可能與其姐夫傅軍及其實際控制的新華聯(lián)集團(tuán)相關(guān)，吳向東曾任新華聯(lián)集團(tuán)董事、董事局副主席。

1996年，吳向東創(chuàng)立長沙海達(dá)酒類食品批發(fā)有限公司，成為五糧液旗下一款“川酒王”產(chǎn)品的湖南省代理商。

初涉酒場，吳向東就展現(xiàn)出了較高的商業(yè)天賦。代理第一年，他就做到了湖南市場的銷冠，1997年，他成了“川酒王”的全國總代理。

“川酒王”熱銷，但市場秩序被山寨打亂了。吳向東意識到，還是得有自己的品牌。1998年，吳向東創(chuàng)立“金六福”品牌，與五糧液簽訂OEM經(jīng)營協(xié)議。吳向東負(fù)責(zé)品牌運(yùn)營銷售，五糧液負(fù)責(zé)生產(chǎn)。

站在五糧液這一知名品牌的肩膀上，吳向東獲得了巨大成功。

吳向東擅長營銷，通過廣告轟炸，迅速打響了“金六福”品牌。

公開數(shù)據(jù)顯示，2000年，金六福收入突破9億元，2001年，達(dá)到14億元，2004年突破20億元，到2008年，金六福的銷售收入超過60億元，成為僅次于茅臺、五糧液的第三大品牌。

公開消息稱，正當(dāng)“金六福”蒸蒸日上之時，五糧液感受到危機(jī)，斷了吳向東的后路，砍掉了大半“金六福”產(chǎn)量。

在此之前的2005年，吳向東成立了華致酒行。他想借助金六福的成功，在渠道端進(jìn)行嘗試。

當(dāng)時，市場上假酒泛濫，“賣真酒”是吳向東創(chuàng)立華致酒行的初心。創(chuàng)立之初，吳向東率先推出全國化保真連鎖經(jīng)營模式，并迅速拿下五糧液和貴州茅臺等名酒代理權(quán)。

2019年，華致酒行登陸A股市場，成為“A股酒類流通第一股 ”。

被五糧液斷了后路讓吳向東意識到，自己也要會釀酒。此后，吳向東相繼收購了10多家地方酒廠，包括湖南湘窖、江西李渡、貴州珍酒等，并將其整合優(yōu)化。

2023年4月27日，珍酒李渡登陸港交所，成為港股白酒第一股，也是近7年來白酒行業(yè)唯一成功上市的公司。

手握兩家白酒上市公司，吳向東被市場稱為“白酒教父”。

財富大縮水的壓力

左手酒行、右手酒廠，手握兩家白酒行業(yè)上市公司，掌控著上游釀造端到下游的渠道端，吳向東也踏上了財富云端。

華致酒行的控股股東為云南融睿高新技術(shù)投資管理有限公司，其持股47.80%，西藏融睿投資有限公司、華澤集團(tuán)有限公司分別持有華致酒行14.52%的股份、7.64%的股份，前述三家公司均由吳向東實際控制。此外，西藏融睿全資子公司金東集團(tuán)為杭州長潘有限合伙人，杭州長潘持有華致酒行0.97%的股權(quán)。通過上述持股主體，吳向東間接持有華致酒行60.47%的股權(quán)。

2019年1月22日，華致酒行登陸A股市場，當(dāng)年9月，公司股價一度達(dá)到52.41元/股，較發(fā)行價16.79元/股上漲了212.15%。

也是在2019年，吳向東登上了富豪榜，在胡潤百富榜排名并列第224位。到2022年3月，吳向東以260億元財富位居《2022家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》第854位。2024年，其再度登上富豪榜。

2023年4月，珍酒李渡登陸港股市場，吳向東間接持有珍酒李渡62.17%的股份。2023年，珍酒李渡的市值曾達(dá)到431億港元，吳向東的持股市值約為268億港元。

近幾年，華致酒行的股價大幅下跌，今年9月20日，其收盤價為11.70元/股，較2021年底的55.18元/股高位下跌了約78.80%。目前，華致酒行市值不足49億元，較巔峰時的230億元縮水了181億元。吳向東的財富也相應(yīng)縮水了109億元。

珍酒李渡的股價也有明顯下跌，市值較巔峰時蒸發(fā)了逾200億港元，吳向東的財富也因此縮水124億港元。

吳向東財富大幅縮水，是上市公司基本面的體現(xiàn)。

2021年，華致酒行實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)分別為74.60億元、6.76億元，同比增長50.97%、81.03%。2022年、2023年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為87.08億元、101.21億元，同比增長16.73%、16.22%，連續(xù)增長并突破百億大關(guān)。

但營收破百億的喜悅蕩然無存。2022年、2023年，華致酒行的凈利潤分別為3.66億元、2.35億元，同比下降45.77%、35.78%，均為大幅下降。

今年上半年，華致酒行實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為59.43億元、1.55億元，同比增長1.30%、2.77%。

凈利潤由降轉(zhuǎn)增，是削減費(fèi)用、政府補(bǔ)助等增加導(dǎo)致的。上半年，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降3.63%。

從季度來看，今年第二季度，公司營收凈利雙降，其中，凈利潤、扣非凈利潤分別為2529.98萬元、986.46萬元，同比下降49.10%、77.15%，均大幅下降。

優(yōu)勢漸失初心尚存否

華致酒行盈利能力持續(xù)下降，與其逐漸失去渠道優(yōu)勢等因素有關(guān)。

吳向東以代理銷售名酒發(fā)家，華致酒行的戰(zhàn)略定位為“永做名酒廠金牌服務(wù)員”，以名酒為驅(qū)動，與茅臺、五糧液、汾酒、拉菲等全球名酒保持長期穩(wěn)定合作。

曾經(jīng)，因龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，華致酒行具備較強(qiáng)的市場競爭力。如今，市場生態(tài)發(fā)生了變化。隨著白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，各大酒廠都開始嘗試建設(shè)直銷渠道體系，從而獲得更多的市場主導(dǎo)權(quán)。

直銷，意味著砍掉中間環(huán)節(jié)，降低銷售成本，擴(kuò)大利潤空間。從消費(fèi)者角度看，更愿意“廠家直銷”，以獲得想象中的實惠。

那么，對于中間商華致酒行而言，經(jīng)營壓力無形加大。

2023年，貴州茅臺直銷收入為672.33億元，同比增長36.16%，批發(fā)渠道收入799.86億元，同比增長7.52%。五糧液經(jīng)銷模式收入459.85億元、直銷模式收入304.62億元，分別同比增長13.56%、12.53%。

此外，行業(yè)競爭加劇。新零售時代之下，酒仙網(wǎng)、酒便利、壹玖壹玖等O2O酒類垂直電商平臺，在資本推動下，加速擴(kuò)張。

華致酒行也在積極突圍，公司開創(chuàng)“名酒+高檔餐飲+文娛生態(tài)”新模式，推動3.0 門店高端升級迭代;聯(lián)合名酒廠打造更多個性化產(chǎn)品，以荷花、賴高淮等品牌建立的精品酒矩陣不斷豐富。

一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，華致酒行資金并不充足。截至今年6月末，公司貨幣資金10.09億元，對應(yīng)的短期借款為14.13億元，貨幣資金不能覆蓋短期債務(wù)。

在這樣的背景下，今年中期，華致酒行派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6億元，占當(dāng)期凈利潤的103.06%。

曾經(jīng)，華致酒行豪擲近億資金向吳向東姐夫傅軍控制的新華聯(lián)購買房產(chǎn)等，市場直指華致酒行內(nèi)控缺位，“吳向東一個人說了算”。

由于上述行為信披違規(guī)，2023年7月，華致酒行收到深交所下發(fā)的監(jiān)管函。監(jiān)管函提出，華致酒行存在關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)等問題，需充分重視并及時整改。

“買真酒到華致”、“買名酒到華致”，華致酒行打造保真連鎖品牌是吳向東的初心。

然而，近年來，華致酒行卷入了“售假”風(fēng)波。

2023年12月29日，河北省行政執(zhí)法公示平臺披露了一起銷售假冒外觀專利白酒案例，對荷花數(shù)據(jù)科技有限公司罰款約3000元，并責(zé)令停止發(fā)布廣告。

荷花數(shù)據(jù)科技有限公司是華致酒行控制子公司，荷花酒是華致酒行主銷的核心精品酒之一。

近年來，華致酒行還多次被消費(fèi)者投訴銷售“假茅臺酒”，其做保真連鎖品牌的初心遭到質(zhì)疑。

內(nèi)外夾擊之下，吳向東及華致酒行突圍能否達(dá)到預(yù)期?