國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，如何操作?

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，由于部分投資者提前避險(xiǎn)，A股市場(chǎng)節(jié)前的表現(xiàn)往往較為平淡，假期結(jié)束后，隨著節(jié)前避險(xiǎn)資金的回歸，市場(chǎng)往往會(huì)迎來(lái)較為積極的反彈。但是，今年國(guó)慶節(jié)前的市場(chǎng)表現(xiàn)與往常有所不同，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策大力加碼的背景下，A股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，上證指數(shù)已自2700點(diǎn)反彈至3000點(diǎn)上方。

過(guò)去一周，在一攬子重磅利好政策的“組合拳”下，A股市場(chǎng)上演了一場(chǎng)超級(jí)大反攻。自9月24日至9月27日，僅僅4個(gè)交易日，上證指數(shù)便上漲12.32%，收復(fù)3000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指大漲23.19%，其中9月27日更是以10%的漲幅創(chuàng)下歷史單日最大漲幅。

大反攻也點(diǎn)燃了投資者熱情，據(jù)悉，近日新開(kāi)戶投資者劇增，券商處理開(kāi)戶量大幅增長(zhǎng)，為此，中國(guó)結(jié)算周日加班為券商提供支持。此外，中國(guó)工商銀行數(shù)據(jù)顯示，該行9月27日投資者銀證轉(zhuǎn)賬資金變動(dòng)情況凈值飆升至7.04，顯著高于前4個(gè)交易日的0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值為3.13，創(chuàng)下2021年以來(lái)三年半的新高。

不過(guò)，今日即將迎來(lái)國(guó)慶長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日。在上周的連續(xù)反攻后，面對(duì)即將到來(lái)的國(guó)慶長(zhǎng)假，投資者面臨著一個(gè)經(jīng)典問(wèn)題：持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)?國(guó)慶假期，A股市場(chǎng)將迎來(lái)為期7天的休市，與此同時(shí)，港股和美股還有交易機(jī)會(huì)。

多位分析人士向記者表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值較低，具有較高的性價(jià)比和安全邊際，且當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟降息周期，外部壓力對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的掣肘有望減弱，國(guó)內(nèi)政策或更加積極。此外，海外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的態(tài)度或?qū)⑥D(zhuǎn)為樂(lè)觀。因此，持股過(guò)節(jié)或是不錯(cuò)的選擇。

近七成私募看好節(jié)后行情

近期，在多重利好消息刺激下，A股自年內(nèi)低位強(qiáng)勢(shì)揚(yáng)升，市場(chǎng)情緒也開(kāi)始出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。但隨著國(guó)慶長(zhǎng)假來(lái)臨，到底是持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)，成為眾多投資者關(guān)注的話題。

私募機(jī)構(gòu)的建議及態(tài)度往往能為投資者提供一定的參考。私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，65.82%的私募建議滿倉(cāng)或重倉(cāng)持股過(guò)節(jié)，他們認(rèn)為市場(chǎng)已顯露底部雛形，在政策面利好、情緒面改善背景下，市場(chǎng)隨時(shí)可能開(kāi)啟反彈行情;25.32%的私募建議中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)，他們認(rèn)為長(zhǎng)假期間消息面及外圍市場(chǎng)不確定性較高;另有8.86%的私募建議輕倉(cāng)或持幣過(guò)節(jié)，認(rèn)為外圍衰退預(yù)期漸濃，國(guó)內(nèi)拐點(diǎn)尚未明朗，市場(chǎng)依舊會(huì)延續(xù)震蕩筑底的格局。

對(duì)于國(guó)慶節(jié)后的行情，調(diào)查結(jié)果顯示，69.23%的私募持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為在政策利好驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)低位回穩(wěn)、逐步反彈的概率較大;23.08%的私募持中性態(tài)度，認(rèn)為雖然市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，但翻身向上仍面臨一定困難;7.69%的私募持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)情緒回暖需要一個(gè)過(guò)程，節(jié)后市場(chǎng)可能出現(xiàn)調(diào)整。

對(duì)于具體投資方向，調(diào)查結(jié)果顯示，42.86%的私募看好華為產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛、計(jì)算機(jī)等科技成長(zhǎng)板塊;28.57%的私募看好以高股息為代表的低估值藍(lán)籌;19.05%的私募看好前期調(diào)整較深的消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源等白馬風(fēng)格板塊;9.52%的私募看好年內(nèi)震蕩偏強(qiáng)的煤炭、石油、有色、黃金等強(qiáng)周期板塊。

持股過(guò)節(jié)或是不錯(cuò)選擇

近期，貨幣政策、地產(chǎn)政策、資本市場(chǎng)政策多管齊下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯好轉(zhuǎn)，帶來(lái)了市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)。尤其是貨幣政策支持工具和市值管理指引政策，對(duì)于緩解資本市場(chǎng)流動(dòng)性壓力和短期資金壓力有著積極的意義。

“近兩年市場(chǎng)整體弱勢(shì)，這個(gè)主要取決于對(duì)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)預(yù)期和市場(chǎng)消極情緒，而宏觀政策也陸續(xù)出臺(tái)，并未帶來(lái)完全翻轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。當(dāng)前出臺(tái)的政策為未來(lái)貨幣政策和財(cái)政政策鋪路和打開(kāi)空間，未來(lái)有望迎來(lái)更大力度的政策出臺(tái)，并為基本面反轉(zhuǎn)趨勢(shì)帶來(lái)積極信號(hào)。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向證券時(shí)報(bào)記者表示。

“多重利好政策出臺(tái)，說(shuō)明國(guó)家主要金融管理機(jī)構(gòu)在解決資本市場(chǎng)問(wèn)題上形成共識(shí)，同時(shí)這批政策的出臺(tái)超出了市場(chǎng)預(yù)期，為市場(chǎng)注入了極大的信心。” 安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這些政策毫無(wú)疑問(wèn)將有助于扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，提振股市表現(xiàn)，特別是這一批政策的出臺(tái)充分釋放了中央維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)，進(jìn)一步加固了市場(chǎng)大底，并非常有可能成為新一輪大行情的起點(diǎn)。

星石投資副總經(jīng)理方磊認(rèn)為，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)處于估值低位，國(guó)證A指ERP當(dāng)前處于4.4%左右，與歷史市場(chǎng)低點(diǎn)水平相似，顯示權(quán)益類資產(chǎn)具備了較高的中長(zhǎng)期性價(jià)比，這輪政策推動(dòng)情緒的修復(fù)有望持續(xù)。從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的表述來(lái)看，后續(xù)A股或?qū)⒂瓉?lái)至少8000億元的新增資金，即后續(xù)A股或?qū)⒂瓉?lái)3類新增資金，分別是首期操作規(guī)模5000億元的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利、首期規(guī)模3000億元的股票回購(gòu)增持再貸款以及正在研究中的平準(zhǔn)基金。雖然具體政策落地還會(huì)受到股東和機(jī)構(gòu)意愿的影響，但是新設(shè)立的政策工具是一種制度突破，體現(xiàn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)的關(guān)注和重視，其中的信號(hào)意義比較大，有望增加各類投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心，信心的增強(qiáng)或也帶動(dòng)部分場(chǎng)外資金入場(chǎng)。

明澤投資基金經(jīng)理高安婧表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，市場(chǎng)流動(dòng)性有望好轉(zhuǎn);同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策空間打開(kāi)，9月24日會(huì)議出臺(tái)了進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策，核心點(diǎn)包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、7天逆回購(gòu)利率、存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，對(duì)應(yīng)A股市場(chǎng)的積極因素逐漸累積，板塊角度看估值修復(fù)的空間有望打開(kāi)。

高安婧建議，在政策面利好的背景下，情緒面可能改善，市場(chǎng)具有開(kāi)啟反彈的機(jī)會(huì)，建議結(jié)合個(gè)股的深度研究視角重倉(cāng)或滿倉(cāng)持股過(guò)節(jié)。

看好這些方向

對(duì)于具體看好的方向，奶酪基金投資經(jīng)理胡坤超表示，持續(xù)看好醫(yī)藥生物、消費(fèi)以及互聯(lián)網(wǎng)板塊，因?yàn)橹虚L(zhǎng)期行業(yè)空間較為清晰，具備穩(wěn)定、剛性的需求，且存在諸多具備行業(yè)定價(jià)權(quán)的優(yōu)秀龍頭公司，業(yè)績(jī)本身具備穩(wěn)健增長(zhǎng)的特性，在市場(chǎng)整體普遍回調(diào)的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估。當(dāng)全球進(jìn)入利率下行周期后，對(duì)行業(yè)基本面和資金面都有一定利好。

通過(guò)對(duì)政策、經(jīng)濟(jì)基本面的梳理，并結(jié)合資產(chǎn)估值表現(xiàn)，方磊建議關(guān)注兩方面投資機(jī)會(huì)。一是以大眾消費(fèi)為主體需求的價(jià)值成長(zhǎng)股。消費(fèi)板塊的盈利已經(jīng)率先回歸正增長(zhǎng)，在政策發(fā)力期間，消費(fèi)行業(yè)的需求將有望得到提振，結(jié)合經(jīng)歷過(guò)近3年的股價(jià)調(diào)整看，當(dāng)前消費(fèi)板塊的估值性價(jià)比凸顯。二是，以技術(shù)突破為發(fā)展動(dòng)力的科技成長(zhǎng)股。這類資產(chǎn)的中長(zhǎng)期發(fā)展空間較大，醞釀著不少自下而上的Alpha投資機(jī)會(huì)，而估值表現(xiàn)受市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)情緒的影響較大，隨著政策發(fā)力提振市場(chǎng)情緒，這類資產(chǎn)的估值也有望得到重估。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)升級(jí)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期需要，科技成長(zhǎng)板塊中以AI為代表的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得持續(xù)關(guān)注。消費(fèi)和低估值大藍(lán)籌前期調(diào)整充分，風(fēng)險(xiǎn)收益維度具備較強(qiáng)投資吸引力。另外從引領(lǐng)就業(yè)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)增長(zhǎng)角度看，這些方向應(yīng)該是政策發(fā)力重點(diǎn)，中短期機(jī)會(huì)相對(duì)突出。

賀金龍認(rèn)為，市場(chǎng)反彈過(guò)程中根據(jù)政策預(yù)期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和市場(chǎng)風(fēng)格主要表現(xiàn)在降息刺激下的成長(zhǎng)板塊彈性交易機(jī)會(huì)和超跌品種帶來(lái)的反彈估值修復(fù)機(jī)會(huì)。包括具備成長(zhǎng)彈性的電子、AI以及以舊換新等相關(guān)新質(zhì)生產(chǎn)力的主題催化機(jī)會(huì);景氣度和政策支撐帶來(lái)的家電、汽車以及短期地產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì);有周期性且處于景氣行業(yè)中的有色、公用事業(yè)等機(jī)會(huì)，在流動(dòng)性改善和政策催化效應(yīng)下，有望反彈修復(fù)，從而具備賺錢效應(yīng)吸引更多增量資金。